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　香港經(jīng)貿(mào)商會(huì)會(huì)長 李秀恒

　因2月以來俄烏衝突而引發(fā)的原油價(jià)格上漲，備受市場關(guān)注，《華爾街日?qǐng)?bào)》近日?qǐng)?bào)道指出，沙特阿拉伯正與中國積極討論，將部分兩地之間的石油交易，改以人民幣計(jì)價(jià)，料將削弱美元在全球石油市場的主導(dǎo)地位。

　美元霸權(quán)已有挑戰(zhàn)者

　上世紀(jì)70年代，隨著美國取消了布雷頓森林體系中美元與黃金的固定兌換比率，為保持美元的全球主導(dǎo)地位，美國政府說服了中東產(chǎn)油國以美元進(jìn)行石油交易，因石油又被稱為「工業(yè)黃金」，此舉穩(wěn)定了美元的需求量及價(jià)值，「石油美元」（petrodollars）亦應(yīng)運(yùn)而生。美元作為全球貨幣「霸主」的地位得以一直延續(xù)至今。

　然而，美元的國際地位並非一直無法撼動(dòng)。上個(gè)世紀(jì)日?qǐng)A、歐元都先後對(duì)美元發(fā)起挑戰(zhàn)，雖然最終因?yàn)樽陨斫?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的缺陷或政治決策機(jī)制的不完善而無法成功，卻令美元不再如神話般難以打破。

　一方面，美國為加強(qiáng)自身能源安全及達(dá)到低碳減排的戰(zhàn)略目標(biāo)，不斷減少進(jìn)口石油並增加國內(nèi)的油氣產(chǎn)量，從能源進(jìn)口大國轉(zhuǎn)為能源出口國，在產(chǎn)油國眼中已從買家變成競爭對(duì)手。作為「世界工廠」的中國，逐漸成為中東地區(qū)不少國家石油出口的最大買家。一旦最大石油出口國沙特阿拉伯與中國的協(xié)議達(dá)成，將會(huì)推動(dòng)其他國家效仿，並帶動(dòng)其他大宗商品的結(jié)算貨幣結(jié)構(gòu)變更。

　另一方面，冷戰(zhàn)結(jié)束之後，美國長期以來作為世界單極，以自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力掌握國際政治話語權(quán)，頻頻對(duì)朝鮮、伊朗、中國、俄羅斯等國施加制裁手段，並號(hào)召其盟友加入。

　但正如哈佛大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者Jeffrey Frankel所指出，雖然美元地位目前尚且穩(wěn)定，但是美國過度使用制裁手段長期來看影響到了美元地位。例如中國、俄羅斯為「去美元化」，都各自研發(fā)本國的國際支付系統(tǒng)，分別是中國的CIPS及俄羅斯的SPFS，且在外匯儲(chǔ)備中亦減少了美元、美債的佔(zhàn)比。

　根據(jù)IMF 3月31日公布2021年第四季「官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成」（COFER）數(shù)據(jù)，美元作為全球外匯儲(chǔ)備的佔(zhàn)比正逐年下滑，目前已降至59.15%，創(chuàng)26年新低；人民幣佔(zhàn)比上升至2.79％，繼續(xù)位居全球第五大儲(chǔ)備貨幣；在近20年來各國外匯儲(chǔ)備所減少的美元中，有約25%轉(zhuǎn)向人民幣。根據(jù)SWIFT的報(bào)告，今年1月份人民幣佔(zhàn)國際支付的比例為3.2%，創(chuàng)歷史新高，排名亦從2010年10月時(shí)的第35名攀升至第4位。

　人民幣國際化是循序漸進(jìn)過程

　然而，人民幣想要進(jìn)一步提升國際地位，成為主導(dǎo)貨幣，仍有一段較長的路要走。首先，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)總量方面，有鑑於日?qǐng)A在上世紀(jì)衝擊美元，最終卻因?yàn)樽陨磉^分依賴出口貿(mào)易不能擺脫受制於美國，最終無法撼動(dòng)美元的地位，中國仍須進(jìn)一步改革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需。此外，目前美國仍是世界最大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)影響力仍然不容小覷，人民幣的國際化亦是隨著中國GDP的增長而產(chǎn)生的循序漸進(jìn)過程，需要耐心等待。

　更重要的一點(diǎn)，是人民幣尚未允許貨幣自由流通及兌換，無法形成完全開放的金融市場。在這一方面，香港作為國際金融中心及全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，應(yīng)善用自身優(yōu)勢(shì)，提升和完善處理人民幣交易的能力，推動(dòng)人民幣貸款、交易和債券產(chǎn)品進(jìn)一步走向國際市場，並充分發(fā)揮連接內(nèi)地和國際人民幣資產(chǎn)紐帶的作用，成為境內(nèi)和境外人民幣結(jié)算雙向互動(dòng)的重要平臺(tái)。