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據(jù)美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》3日發(fā)布的民意調(diào)查結(jié)果，與辯論前一周相比，在可能投票的選民中，目前特朗普對(duì)拜登的支持率優(yōu)勢(shì)從3個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大至6個(gè)百分點(diǎn)，前者目前為49%，後者為43%。特朗普在全部註冊(cè)選民中對(duì)拜登的優(yōu)勢(shì)更多，為49%對(duì)41%。在收看了辯論的選民中，60%認(rèn)定特朗普勝，只有22%認(rèn)定拜登勝。

10年期美債收益率顯著上升

據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)4日?qǐng)?bào)道，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，共和黨在11月大獲全勝的可能性越來(lái)越大，這正推高美國(guó)利率。

自6月27日以來(lái)，10年期美債收益率已上漲約10個(gè)基點(diǎn)，即0.1個(gè)百分點(diǎn)。這聽(tīng)起來(lái)或許不多，但卻是近幾周以來(lái)下降趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，因?yàn)橥洈?shù)據(jù)非常溫和，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)局減息的期望。

大約在6月27日左右，投資者的利率展望似乎發(fā)生了變化。當(dāng)時(shí)美國(guó)總統(tǒng)拜登與前總統(tǒng)特朗普進(jìn)行了第一場(chǎng)總統(tǒng)辯論，拜登的表現(xiàn)糟糕，甚至有時(shí)說(shuō)話都不連貫。

拜登的表現(xiàn)如此令人不安，迅速改變了選舉前景，市場(chǎng)認(rèn)為特朗普獲勝的概率正不斷增加，但對(duì)市場(chǎng)更重要的是，特朗普贏得選舉並且共和黨控制參眾兩院的可能性也增加了。市場(chǎng)更關(guān)心這一點(diǎn)，因?yàn)槌菄?guó)會(huì)能夠通過(guò)他支持的立法，否則總統(tǒng)無(wú)法實(shí)施他的全部議程。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅森伯格在3日的分析中寫(xiě)道：「這完全是債券投資者開(kāi)始反映的可能性，不僅是特朗普將勝出，而且共和黨將控制國(guó)會(huì)兩院的可能性?！?/p>

作為一位曾自稱「?jìng)鶆?wù)之王」的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，特朗普偏愛(ài)盡可能低的利率。但華爾街認(rèn)為，他第二個(gè)任期內(nèi)的政策更可能推高而不是降低利率。

其中有幾個(gè)原因。首先，特朗普希望對(duì)進(jìn)口商品徵收新關(guān)稅，這將提高數(shù)千種日常物品的價(jià)格，並將推動(dòng)通脹，更何況如今全球能源市場(chǎng)緊張和紅海航運(yùn)中斷，這些壓力比特朗普2017年至2021年擔(dān)任總統(tǒng)時(shí)更為強(qiáng)烈。

2022年，聯(lián)儲(chǔ)局開(kāi)始迅速提高短期利率以應(yīng)對(duì)當(dāng)年達(dá)到9%的通脹高峰，但已於夏季停止加息，現(xiàn)在美國(guó)的通脹率為3.3%。最近的數(shù)據(jù)表明，如果沒(méi)有變化，通脹可能會(huì)繼續(xù)下降，而聯(lián)儲(chǔ)局可能在秋季開(kāi)始逐步減息，這將使房屋、汽車購(gòu)買者和許多其他借款人受益。

施壓聯(lián)儲(chǔ)局減息或再推高通脹

但如果出現(xiàn)「特朗普通脹」，聯(lián)儲(chǔ)局可能會(huì)阻止或推遲減息，即使特朗普可能在11月贏得選舉，如果特朗普通脹真的發(fā)生，聯(lián)儲(chǔ)局可能不得不提高利率而非降低。

特朗普還希望再降低企業(yè)稅率一個(gè)百分點(diǎn)，並延長(zhǎng)定於2025年年底到期的個(gè)人減稅措施。這些舉措將迫使財(cái)政部比當(dāng)前預(yù)測(cè)發(fā)行更多債務(wù)，使創(chuàng)紀(jì)錄的聯(lián)邦赤字進(jìn)一步上升。

由於市場(chǎng)上的美債供應(yīng)太多，最近幾個(gè)月的美債拍賣已經(jīng)出現(xiàn)一些令人不安的波動(dòng)，若財(cái)政部再發(fā)行更多美債，這可能會(huì)引發(fā)多年來(lái)許多分析師一直預(yù)期的債務(wù)危機(jī)。

如果財(cái)政部發(fā)行的所有債務(wù)沒(méi)有足夠的買家，美債收益率必須要有所上升以吸引買家。當(dāng)美債收益率上升時(shí)，所有借貸利率都會(huì)同時(shí)上升。

自6月27日辯論後，10年期美債收益率的上漲更加明顯，直到聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾在7月2日對(duì)通脹前景發(fā)表樂(lè)觀言論，才使得長(zhǎng)期美債收益率略微下降，並重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)9月份減息的希望。

但市場(chǎng)上仍然存在「特朗普溢價(jià)」。如果特朗普確實(shí)贏得選舉，美債市場(chǎng)很可能會(huì)在特朗普從第一天上任時(shí)進(jìn)入「戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)」。特朗普長(zhǎng)期以來(lái)一直抨擊聯(lián)儲(chǔ)局及其主席鮑威爾，認(rèn)為他們沒(méi)有把利率降得更低。

如今通脹壓力更為強(qiáng)勁，如果拜登離任，這種情況不會(huì)改變，因?yàn)樵S多壓力來(lái)自美國(guó)以外。

如果特朗普設(shè)法唆使聯(lián)儲(chǔ)局降低利率，結(jié)果很可能是更高的通脹，這也會(huì)引發(fā)選民對(duì)他的憤怒，如同目前拜登支持率下滑的原因。