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　12月25日，星期一，農(nóng)曆十一月十三。外圍市場(chǎng)聖誕節(jié)假期休市，早盤A股三大指數(shù)震蕩盤跌，北交所繼續(xù)蹺蹺板，北證50指數(shù)漲超3%。行業(yè)板塊個(gè)股方面，混合現(xiàn)實(shí)、超導(dǎo)、國(guó)防軍工、機(jī)器人等行業(yè)板塊個(gè)股逆勢(shì)上漲，漲幅居前。早盤A股午評(píng)：滬指震蕩調(diào)整半日跌0.31%，MR概念股逆市上揚(yáng)。

　截至午間收盤，滬指跌0.31%，報(bào)2905.79點(diǎn)，深成指跌0.17%，報(bào)9205.77點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.2%，報(bào)1822.18點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.78%，報(bào)836.72點(diǎn)。滬深兩市合計(jì)成交額3923.34億元，北向資金實(shí)際淨(jìng)賣出25.11億元。兩市23股漲停，29股跌停。北證50指數(shù)漲3.27%。

　機(jī)構(gòu)看盤

　華西證券：年末板塊輪動(dòng)加快將成為主要特徵，大小盤風(fēng)格可能由於相對(duì)估值比價(jià)出現(xiàn)短期均衡。當(dāng)前A股處於中長(zhǎng)期底部區(qū)間，投資者傾向於將中長(zhǎng)期問題在短期定價(jià)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好還有待修復(fù)。未來1-2個(gè)月各部委年度工作會(huì)議和地方兩會(huì)陸續(xù)召開，重點(diǎn)關(guān)注三方面政策指引：其一，年內(nèi)第三輪存款利率下調(diào)或打開明年初政策利率降息空間；其二，關(guān)注一線城市地產(chǎn)政策放鬆效果。在房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面企穩(wěn)前，各地需求端寬鬆政策仍有望持續(xù)出臺(tái)；其三，除財(cái)政、貨幣、地產(chǎn)等政策外，還需關(guān)注非經(jīng)濟(jì)性政策的落地情況。

　國(guó)盛證券：A股上行空間的打開，需要市場(chǎng)在分子與分母端形成合力。在此之前，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然以結(jié)構(gòu)性為主，對(duì)於指數(shù)的反彈需要步步為營(yíng)，分階段參與。結(jié)構(gòu)上，跟上市場(chǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，聚焦邊際預(yù)期改善方向：1、結(jié)合供給與需求，庫存周期的中觀線索指向上游和部分可選；2、兼具賠率與政策博弈的順周期方向；3、人民幣匯率維持低位區(qū)間，疊加美國(guó)製造業(yè)補(bǔ)庫周期開啟，可關(guān)注出口鏈的阿爾法。中期視角下，我們依然維持「美債利率下有底、國(guó)內(nèi)利率上有頂」的基準(zhǔn)判斷，參照近年來A股內(nèi)外雙驅(qū)動(dòng)的定價(jià)機(jī)制，紅利資產(chǎn)還是中期的「壓倉石」。行業(yè)配置建議：處變不驚，適度加大逆向交易力度：1、庫存周期的供需線索指向：工業(yè)金屬、化纖、消費(fèi)電子；2、兼具賠率與政策預(yù)期博弈的方向：建材、保險(xiǎn)；3、挖掘出口鏈的阿爾法：紡織、元件、汽車零部件；4、中期維度繼續(xù)拿好紅利「壓艙石」。