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華贏東方研究部董事 李慧芬

最近港股市場強勢回暖，尤其以科技互聯(lián)網(wǎng)和央國企為代表板塊，受到市場追捧。可以重點關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇明顯、具有數(shù)智化革新潛力的央國企公司。

2023年中國商用車市場迎來了顯著復(fù)蘇，全年銷量同比增長22.1%，重卡銷量更是同比增長35.6%。這一市場回暖，加之新能源化和數(shù)智化技術(shù)革新，為商用車產(chǎn)業(yè)鏈帶來了前所未有的新機遇。

德銀天下(2418)為內(nèi)地商用車服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，2022年7月在港交所(388)主機板掛牌，控股股東為陝汽集團，為內(nèi)地重型卡車前列製造商之一，隸屬於陝西省國資委旗下。德銀天下目前正通過其全產(chǎn)業(yè)鏈一體化增值服務(wù)，加速數(shù)智化革新，構(gòu)建起多元增長模型，以期在新機遇中佔據(jù)先機。

德銀天下業(yè)務(wù)主要由物流及供應(yīng)鏈服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)及數(shù)據(jù)服務(wù)三大板塊構(gòu)成，三大業(yè)務(wù)營收佔比分別為77.9%、14.7%及7.4%。2023年的財務(wù)報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入31.19億元(人民幣，下同)，同比增長14.3%；毛利約5.15億元，同比增長4.3%；歸屬於上市公司股東淨利潤1.49億元。其中，物流及供應(yīng)鏈服務(wù)板塊取得收入24.31億元，同比增長22.6%，是公司營收增長的主要貢獻者。

供應(yīng)鏈金融服務(wù)成主要利潤來源

供應(yīng)鏈金融服務(wù)作為德銀天下的主要利潤來源，儘管營收佔比不是最大?？紤]到供應(yīng)鏈金融服務(wù)的帳期特性，2023年商用車產(chǎn)銷量的大幅增長，預(yù)示公司未來在該領(lǐng)域的業(yè)績彈性和利潤空間均較大。

值得注意的是，德銀天下作為內(nèi)地商用車市場數(shù)智化先鋒，其車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺逐步完善和突破。天行健車聯(lián)網(wǎng)作為陝汽集團後市場板塊的重要組成部分，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級一直是車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的核心驅(qū)動力。積極探索智慧物流、OTA、數(shù)據(jù)應(yīng)用等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以不斷創(chuàng)新的數(shù)智服務(wù)營銷模式，充分發(fā)揮海量數(shù)據(jù)資源和豐富應(yīng)用場景的優(yōu)勢，積極推動商用車行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化升級進程。

(筆者並無持有以上股票)