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　「中國(guó)版樂(lè)高」布魯可日前向港交所遞交上市申請(qǐng)，高盛和華泰國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。招股書(shū)顯示，由於銷售費(fèi)用高企，布魯可過(guò)去三年累計(jì)虧損逾11億元，公司營(yíng)收高度依賴於「奧特曼」等授權(quán)IP。上周，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文，要求公司補(bǔ)充說(shuō)明股權(quán)轉(zhuǎn)讓、IP授權(quán)等問(wèn)題。

　憑藉奧特曼的IP授權(quán)，布魯可最近兩年迅速發(fā)展。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，布魯可去年實(shí)現(xiàn)了約18億元的GMV，是中國(guó)第一、世界第三大拼搭角色類玩具公司。

　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年及2024年一季度，布魯可收入分別為3.30億、3.26億、8.77億、4.66億；淨(jìng)利潤(rùn)分別為-5.07億、-4.23億、-2.07億、4370.8萬(wàn)。也就是說(shuō)，直到今年一季度公司才扭虧為盈。

　在銷售模式上，布魯可以線下經(jīng)銷為主，線上直銷為輔。根據(jù)招股書(shū)，布魯可與超過(guò)380名經(jīng)銷商合作，覆蓋國(guó)內(nèi)超14萬(wàn)個(gè)線下網(wǎng)店，約80%位於三線及以下城市。

　從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，以?shī)W特曼玩具為主的布魯可，其營(yíng)收高度依賴「奧特曼」這類授權(quán)IP的影響力。根據(jù)招股書(shū)，2022年、2023年及2024年第一季度，布魯可拼搭角色類玩具來(lái)自授權(quán)IP的收入分別為1.16億、7.05億、3.82億，佔(zhàn)比分別為98.4%、91.7%、84.2%。

　值得留意的是，截至今年一季度末，布魯可擁有可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股金額達(dá)19.15億元。布魯可表示，如果未能在2026年6月30日內(nèi)完成上市，公司創(chuàng)始人嚴(yán)重違約、離職，因過(guò)往及/或當(dāng)時(shí)股東引起的糾紛等現(xiàn)象發(fā)生，優(yōu)先股股東可以行使贖回權(quán)。這意味著一旦公司未能在兩年內(nèi)上市，將面臨較大的回購(gòu)壓力。（深圳商報(bào)記者 陳燕青）