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　中國證監(jiān)會(huì)近日宣布，暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，進(jìn)一步強(qiáng)化融券逆周期調(diào)節(jié)。

　中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)7月10日晚宣布兩項(xiàng)措施：批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請(qǐng)，自7月11日起實(shí)施。存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結(jié)。

　同時(shí)，批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低於80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低於100%上調(diào)至120%，自7月22日起實(shí)施。

　昨日（11 日）是轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)暫停實(shí)施首日。中證金融數(shù)據(jù)顯示，7 月 11 日，轉(zhuǎn)融券交易 0 筆，償還量為 1556.24 萬股。而在 7 月 10 日，轉(zhuǎn)融券交易共有 2122 筆，合計(jì)融出數(shù)量為 5616.60 萬股。

　今年2月6日，證監(jiān)會(huì)要求以當(dāng)日轉(zhuǎn)融券餘額為上限，暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月底，融券、轉(zhuǎn)融券規(guī)模纍計(jì)下降64%、75%。融券規(guī)模佔(zhàn)A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額佔(zhàn)A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%。

　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正是有了此前鋪墊，當(dāng)前融券、轉(zhuǎn)融券規(guī)模和佔(zhàn)比已大幅下降，目前的市場(chǎng)現(xiàn)狀為暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件，預(yù)計(jì)此番轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)全面暫停對(duì)市場(chǎng)兩融業(yè)務(wù)衝擊整體有限。

　此外，對(duì)存量轉(zhuǎn)融券合約設(shè)置兩個(gè)月左右的過渡期，也是為了減少對(duì)市場(chǎng)的影響，以免突然暫停對(duì)正常交易產(chǎn)生擾動(dòng)。證監(jiān)會(huì)表示，此次調(diào)整對(duì)存量業(yè)務(wù)分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助於防範(fàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)健有序運(yùn)行。

　而融券保證金比例的上調(diào)，意味著同樣的錢能夠融到的券減少，融券做空成本提高，有助於抑制過度融券。

　業(yè)內(nèi)人士指出，融資融券是資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度之一，對(duì)平抑非理性波動(dòng)，促進(jìn)多空平衡與價(jià)格發(fā)現(xiàn)，吸引中長期資金入市具有積極作用。轉(zhuǎn)融券的借券來源是證金公司，規(guī)模遠(yuǎn)大於券商，在空頭市場(chǎng)的比重遠(yuǎn)高於融券。有市場(chǎng)評(píng)論認(rèn)為，上述措施旨在通過暫停證金公司轉(zhuǎn)融券來間接限制做空，表明監(jiān)管層維穩(wěn)市場(chǎng)的意圖。

　去年8月以來，證監(jiān)會(huì)採取一系列加強(qiáng)融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的舉措，包括限制戰(zhàn)略投資者配售股份出借，調(diào)高融券保證金比例，降低轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)證券劃轉(zhuǎn)效率，暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等。

　據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，在市場(chǎng)持續(xù)下跌、信心不足的背景下暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，尤其是做空業(yè)務(wù)，將有助於穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。雖然市場(chǎng)下跌並非完全由轉(zhuǎn)融券做空引起，但此舉無疑表明了監(jiān)管層對(duì)股市的關(guān)懷與支持，對(duì)提振投資者信心具有積極作用。

　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，有分析師表示，雖然這一舉措一定程度上能提振市場(chǎng)信心，但因?yàn)闀?huì)增加借入證券的成本、降低投資效率、削弱市場(chǎng)表現(xiàn)，影響市場(chǎng)的多空政策。

　什麼是轉(zhuǎn)融券？

　所謂轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，是指中證金融等機(jī)構(gòu)或個(gè)人將自有或者依法籌集的證券，出借給證券公司，由證券公司提供給客戶供其融券賣出，這樣的操作能夠幫助投資者實(shí)現(xiàn)融券交易的目標(biāo)，同時(shí)也為證券公司提供了增加業(yè)務(wù)規(guī)模和收入的機(jī)會(huì)。

　而融資和融券，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券或者借入證券並賣出的行為。

　（香港商報(bào)網(wǎng)綜合 記者楊琪 來源：中國證監(jiān)會(huì)、華爾街日?qǐng)?bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、南方日?qǐng)?bào)、證券時(shí)報(bào)）