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　時間剛剛進(jìn)入8月份，人民幣兌美元匯率迎來一波上漲行情，接連突破7.3 、7.2兩大市場關(guān)口。然而，即便人民幣兌美元匯率後續(xù)仍然持續(xù)上升，但從最近10多年的匯率水平來看，人民幣兌換美元匯率低於7算，表明人民幣匯率仍然處於較低的水平位置運(yùn)行。新冠疫情爆發(fā)以來，中國經(jīng)濟(jì)雖然也受到嚴(yán)重衝擊，但中國最先有效控制住了疫情的傳播，並且在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了全面的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，在全球範(fàn)圍內(nèi)第一個實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇和反彈。然而，出人意料的是，人民幣兌美元匯率卻不升反降，不僅跌破了七算的重要心理關(guān)口，而且連連下探突破7.1、7.2、7.3等重要市場底線。雖然人民幣兌美元匯率也不時出現(xiàn)反彈，但很快又掉頭向下，總體上處於7以下的低價位水平區(qū)段波動。為什麼人民幣兌美元匯率會表現(xiàn)如此不濟(jì)呢？主要原因有以下三個方面。

　第一，美元強(qiáng)勢的因素。疫情以來，為了穩(wěn)住美國經(jīng)濟(jì)，美國採取了強(qiáng)勢美元政策，連續(xù)10次進(jìn)行暴力加息，企圖吸引世界資金回流美國；而中國為了刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，則採取了與美聯(lián)儲相反的貨幣政策，多次進(jìn)行降息，從而使得人民幣與美元的利差不斷拉大。由此，國際資本在離岸人民幣市場為了套取人民幣與美元的利差收益，勢必拋售人民幣購入美元，從而不斷壓低人民幣兌換美元的匯率。強(qiáng)勢美元持續(xù)了近兩年時間，人民幣兌美元匯率也相應(yīng)弱勢了近兩年時間。這正是人民幣兌美元匯率處於低價位區(qū)段運(yùn)行的市場原因。

　人民幣國際化確定匯率波幅

　第二，中國穩(wěn)外貿(mào)的自身需求因素。疫情爆發(fā)以來，為了穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)，中央提出了兩個大循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略，並採取了一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)外貿(mào)、保民生的應(yīng)對措施。在國際市場受到嚴(yán)重衝擊的背景下，為了確保中國的外貿(mào)出口不至於出現(xiàn)大的下滑，通過人民幣兌美元的適度貶值，增強(qiáng)中國產(chǎn)品的出口價格競爭力，則是一項直接而有效的對策措施。事實(shí)證明，通過人民幣兌美元的適度貶值，近兩年來，中國的外貿(mào)出口不僅沒有出現(xiàn)明顯的下滑，反而有了較大幅度的強(qiáng)勁增長，雖然其間中國製造的技術(shù)水平大幅提升，但人民幣兌美元適度貶值則發(fā)揮了主要作用。可以說，在中國對外出口仍有較大比例的勞動密集型產(chǎn)品的背景下，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級還未全面完成之前，通過調(diào)節(jié)人民幣匯率的方式來增加出口仍將是一個穩(wěn)外貿(mào)增出口的好辦法。

　第三，人民幣匯率國際化的因素。從2014年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣國際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。其中，人民幣國際化進(jìn)程的一個重要目標(biāo)就是人民幣匯率波幅的確定。因為，人民幣要成為比肩美元的國際貨幣，就必須像美元那樣既能隨行就市，有升有貶，但無論風(fēng)吹雨打，又能夠始終保持相對穩(wěn)定，不會出現(xiàn)崩盤。眾所周知，人民幣開啟國際化進(jìn)程的時間並不長，人民幣匯率的波幅大小還沒有得到國際市場的檢驗，而此次疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大動盪、大通脹、大衰退，正好給人民幣提供了國際化進(jìn)程中匯率波幅的檢驗機(jī)會。事實(shí)證明，最近兩年來人民幣兌美元匯率雖然有所貶值，一直在7算以下的低位運(yùn)行，但相較於其他貨幣，人民幣仍然是表現(xiàn)最為穩(wěn)定最為堅挺的貨幣?？梢哉f，最近兩年來人民幣匯率經(jīng)受了大風(fēng)大浪的考驗，表現(xiàn)出了頑強(qiáng)的堅韌性和穩(wěn)定性，得到了國際市場的高度認(rèn)可。如果再沒有發(fā)生比疫情更大的全球性突發(fā)事件，那麼，人民幣的匯率底部已經(jīng)形成，再出現(xiàn)貶值的可能性非常微小。（顏安生）