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9月24日，人民銀行宣布將下調(diào)7天期逆回購利率0.2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)存量房貸利率及房貸首付比例、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)、創(chuàng)設(shè)新貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)發(fā)展等一系列重大舉措。中國銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，政策措施力度較大，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期改善具有較強(qiáng)促進(jìn)作用。

政策利率將引導(dǎo)利率體系整體下移

梁斯表示，7天期逆回購利率是政策利率，是利息體系中樞。其下調(diào)意味著後續(xù)LPR有望同步下調(diào)，與LPR掛鈎的信貸利率也將同步下行，企業(yè)融資成本和居民購房負(fù)擔(dān)將進(jìn)一步降低。加之存量房貸利率及首付比例下調(diào)等政策持續(xù)顯效，有助於緩解居民債務(wù)償付壓力、提振居民購房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)盡快回暖。

新貨幣政策工具推出將助力股票市場(chǎng)企穩(wěn)

梁斯認(rèn)為，推出支持股票市場(chǎng)發(fā)展的政策工具，有助於促進(jìn)股票市場(chǎng)企穩(wěn)並實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，二級(jí)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行有利於一級(jí)市場(chǎng)合理定價(jià)，從而提升企業(yè)上市融資意願(yuàn)。而與其相關(guān)的股票、基金等產(chǎn)品表現(xiàn)有望迎來改善，這會(huì)增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，提升居民消費(fèi)意願(yuàn)。

降準(zhǔn)將從資產(chǎn)負(fù)債同步入手 提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

「降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)將釋放1萬億元流動(dòng)性，下調(diào)幅度及釋放資金規(guī)模均為近年新高」。梁斯分析，從資產(chǎn)端看，存款準(zhǔn)備金率大幅下調(diào)有助於提升金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力，在確保融資總量穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)更好助力經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域及薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求。從負(fù)債端看，存款準(zhǔn)備金凍結(jié)的流動(dòng)性會(huì)提高銀行的經(jīng)營成本（銀行需要通過借入資金滿足自身經(jīng)營需要）。降準(zhǔn)釋放了1萬億元無到期期限、無成本，且不需償還的流動(dòng)性，在降低銀行資金成本同時(shí)也降低了對(duì)銀行信貸擴(kuò)張的監(jiān)管要求，從而進(jìn)一步提升了其信貸投放，特別是中長(zhǎng)期信貸投放能力。而負(fù)債成本下行也會(huì)相應(yīng)抵補(bǔ)收益率下降帶來的影響，穩(wěn)定淨(jìng)息差收窄壓力，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營。

今年以來，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。但三季度以來，受市場(chǎng)預(yù)期疲弱、房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未企穩(wěn)及極端天氣等因素影響，經(jīng)濟(jì)景氣度有所下降，製造業(yè)PMI已連續(xù)四個(gè)月低於榮枯線。梁斯表示，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)仍處於新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，新動(dòng)能、新產(chǎn)業(yè)、新模式在加速形成，但對(duì)產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)效果尚無法完全彌補(bǔ)房地產(chǎn)業(yè)下行帶來的缺口，經(jīng)濟(jì)仍處於轉(zhuǎn)型陣痛期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)有待進(jìn)一步夯實(shí)。這需要進(jìn)一步採取措施提振市場(chǎng)預(yù)期，改善有效需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)景氣度穩(wěn)步回升。在這樣的背景下，作為宏觀調(diào)控的支柱政策，貨幣政策需要進(jìn)一步發(fā)力，在引導(dǎo)預(yù)期、改善需求等方面持續(xù)作為，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供多角度、全方位的金融支持。（記者張麗娟）