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　政策利好趨於明朗，但外圍環(huán)境有諸多的不確定，A股三大指數(shù)全天縮量窄幅震蕩，盤面上，流感概念、CPO概念等走勢(shì)較強(qiáng)。截至收盤，滬指跌0.14%，報(bào)3206.92點(diǎn)，深成指跌0.12%，報(bào)9885.65點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.09%，報(bào)2014.19點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.33%，報(bào)938.71點(diǎn)。滬深兩市合計(jì)成交額10586.33億元，創(chuàng)2024年9月以來新低。

　機(jī)構(gòu)看盤

　海通證券：歷史上歲末年初大盤價(jià)值風(fēng)格多佔(zhàn)優(yōu)，背後源自政策和資金層面的催化。從A股的日曆效應(yīng)來看，歲末年初（即前年12月到當(dāng)年1月，下同）期間大盤和價(jià)值風(fēng)格往往佔(zhàn)優(yōu)。具體來看，成長/價(jià)值風(fēng)格方面，我們以上證50作為價(jià)值指數(shù)的代表，以創(chuàng)業(yè)板指作為成長指數(shù)的代表，2010年以來歲末年初時(shí)上證50跑贏創(chuàng)業(yè)板指的概率為70%、超額收益均值為5.6個(gè)百分點(diǎn)。大/小盤風(fēng)格方面，我們以滬深300作為大盤指數(shù)的代表，以中證1000作為小盤指數(shù)的代表，可以發(fā)現(xiàn)2005年以來歲末年初時(shí)滬深300跑贏中證1000的概率為70%、超額收益均值為4個(gè)百分點(diǎn)。

　中信建投：或受微觀流動(dòng)性，匯率調(diào)整，政策真空、業(yè)績預(yù)告及特朗普帶來的不確定性等預(yù)期綜合擾動(dòng)，短期市場(chǎng)弱於預(yù)期。牛市底層邏輯未被破壞，扭轉(zhuǎn)通縮目標(biāo)依舊明確。特朗普2.0確實(shí)帶來不確定性，但外部因素是次要矛盾，其影響節(jié)奏，不影響趨勢(shì)。從金融市場(chǎng)看，特朗普交易演繹至今，美債利率已達(dá)高位且較充分反饋再通脹及樂觀基本面預(yù)期;本周港股及中概股整體穩(wěn)定，近期並無從基本面出發(fā)的充分理由促使A股持續(xù)調(diào)整。且國內(nèi)政策依然值得期待，央行四季度例會(huì)釋放擇機(jī)降息降準(zhǔn)信號(hào)，「兩重兩新」加碼，後續(xù)若政策實(shí)質(zhì)性落地，市場(chǎng)有望隨之企穩(wěn)並展開進(jìn)攻行情，回調(diào)是布局機(jī)會(huì)。關(guān)注行業(yè)：電子、通信、有色、非銀、銀行、建築、食品等。

　華泰證券：上周A股走勢(shì)偏弱，主要源於12月PMI環(huán)比走弱、部分主題擁擠度較高、人民幣匯率波動(dòng)等短期擾動(dòng)因素，後續(xù)市場(chǎng)或?qū)⒉饺雰?nèi)外變量驗(yàn)證階段，關(guān)注財(cái)報(bào)業(yè)績預(yù)告等事件。當(dāng)前場(chǎng)外流動(dòng)性充沛、基本面溫和復(fù)蘇、政策定調(diào)積極，春季行情仍有一定基礎(chǔ)，但需把握交易節(jié)奏。外部不確定性、春節(jié)長假效應(yīng)、業(yè)績預(yù)告等因素落地後，市場(chǎng)屆時(shí)有望迎來機(jī)會(huì)。配置建議關(guān)注：1）紅利或階段性佔(zhàn)優(yōu)，關(guān)注擁擠度較低的交運(yùn)、石化等；2）小盤主題繼續(xù)切換至景氣科創(chuàng)。