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　信心恢復(fù)難以一蹴而就，A股市場在昨天的大幅反彈後，今日轉(zhuǎn)而下跌。盤面上，小紅書、抖音概股繼續(xù)走強(qiáng)，此外，旅遊、稀土、光伏等板塊個股走勢較強(qiáng)。截至收盤，滬指跌0.43%，報(bào)3227.12點(diǎn)，深成指跌1.03%，報(bào)10060.13點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.82%，報(bào)2037.93點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.42%，報(bào)977.66點(diǎn)。滬深兩市合計(jì)成交額11888.3億元。

　機(jī)構(gòu)看盤

　中信建投：梳理近兩天行情的企穩(wěn)反彈，更多還是源於近期擾動行情的一些因素在逐步出現(xiàn)邊際改善。對於後市，儘管市場單日漲幅稍超我們預(yù)期，但整體依然在我們的分析框架內(nèi)，3100-3200點(diǎn)區(qū)間的支撐作用初顯，後市短線需要觀察反彈力度以及資金的承接力，並需密切關(guān)注行情會否再次由普漲轉(zhuǎn)為分化，同時還需關(guān)注央行降準(zhǔn)降息能否落地，以及本周即將公布的12月最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以判斷行情的反彈空間。

　銀河證券：展望2025年，從影響人民幣兌美元匯率的四個因素來看，中美名義經(jīng)濟(jì)增速可能是積極支撐因素，中美貨幣政策與外匯供求關(guān)係影響偏中性，央行匯率政策是積極支撐因素。美國加徵關(guān)稅實(shí)質(zhì)性落地之前，人民幣可能在7.1-7.3的區(qū)間波動。特朗普加徵關(guān)稅是最大的不確定因素，但即便加徵關(guān)稅落地，對人民幣衝擊將弱於2018年。第一，美國已進(jìn)入降息周期，而2018年美國處在加息周期；第二，從國內(nèi)來看，本次中國財(cái)政擴(kuò)張可能開啟的時間更早，目前中國政府債務(wù)成本低於經(jīng)濟(jì)增速，政府債務(wù)使用效率較高，財(cái)政擴(kuò)張對匯率構(gòu)成支撐。

　中信證券：2025年料將是中國科技投資大年。2025年之後，中國AI資產(chǎn)的吸引力將逐漸顯現(xiàn)，頭部AI公司持續(xù)高投入、快迭代、勇於進(jìn)取，有望獲得穩(wěn)健增長的營收乃至盈利能力，以及業(yè)績驅(qū)動的阿爾法投資機(jī)會。頭部AI公司估值相對美國可比公司具有明顯比較優(yōu)勢，一旦美股科技股出現(xiàn)由CAPEX增長放緩導(dǎo)致的業(yè)績和估值雙重壓力，中國資產(chǎn)吸引力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)大模型、國產(chǎn)算力製程、智能駕駛和具身智能公司的投資機(jī)會。同時，也要注意到中國AI算力仍受制於人、美國新總統(tǒng)就任亦可能帶來進(jìn)一步趨嚴(yán)的限制措施，可能給中國科技資產(chǎn)的估值帶來波動。