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　近日，動(dòng)力電池企業(yè)寧德時(shí)代正式獲批境外發(fā)行上市備案。此次IPO有望成為港股近年來規(guī)模最大的項(xiàng)目之一，港股IPO再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。年初以來，港股IPO已有10餘家，中國企業(yè)海外融資130億美元，較去年同期增加23倍，其中香港為主要市場(chǎng)。國際投資者用真金白銀為中國經(jīng)濟(jì)投下信任票。

　國際長錢積極布局

　今年以來，香港資本市場(chǎng)積極向好，港股漲幅全球第一。前2個(gè)月共有41家內(nèi)地企業(yè)遞交上市申請(qǐng)，同比增長超2倍?！高^去一些長錢較少參與IPO，但是現(xiàn)在境外長線資本已比較活躍入場(chǎng)參與港股IPO認(rèn)購?！怪薪鸸就顿Y銀行部香港組執(zhí)行負(fù)責(zé)人陳永仁接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者採訪時(shí)表示，在2024年下半年以來的幾宗大型IPO中，多個(gè)項(xiàng)目均引入長線投資者作為基石。

　「還有兩個(gè)關(guān)鍵特徵表明國際長錢回流?！挂晃毁Y深人士告訴記者，一是新股上市後表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)新股接受度明顯提升。比如，蜜雪冰城IPO凍結(jié)資金創(chuàng)歷史紀(jì)錄。二是實(shí)現(xiàn)大規(guī)模再融資。比亞迪港股再融資閃電配售56億美元，這是香港歷史上第二大增發(fā)項(xiàng)目，也是過去10年全球汽車行業(yè)規(guī)模最大的股權(quán)再融資項(xiàng)目。

　中東投資者在香港市場(chǎng)的投入增長創(chuàng)下紀(jì)錄。阿布扎比投資局（ADIA）等中東主權(quán)基金對(duì)港股投資力度加大。ADIA參與了2024年9月份美的集團(tuán)在香港的上市發(fā)行，且作為基石投資者認(rèn)購股份，顯示出中東資金對(duì)中國龍頭企業(yè)的興趣。

　除了直接投資股票與併購，中東資金也借道基金產(chǎn)品加碼配置。2024年10月份，沙特推出首批跟蹤港股的ETF基金，也是中東地區(qū)規(guī)模最大的ETF，該ETF通過投資香港上市的指數(shù)基金間接持有美團(tuán)、安踏等港股龍頭企業(yè)。東南亞地區(qū)資金主要通過主權(quán)基金和家族辦公室等渠道配置港股。歐洲和其他地區(qū)主權(quán)基金同樣關(guān)注港股，挪威主權(quán)財(cái)富基金等全球資本巨擘的身影頻現(xiàn)招股書。

　高盛、滙豐等機(jī)構(gòu)指出，國際長線資金對(duì)中國資產(chǎn)的信心修復(fù)是港股復(fù)蘇的核心驅(qū)動(dòng)力，且這一趨勢(shì)具備基本面支撐。香港在2024年《全球金融中心指數(shù)》中重登三甲。

　政策利好鋪就「跑道」

　中央政府支持香港長期保持獨(dú)特地位和優(yōu)勢(shì)，鞏固提升香港國際金融中心地位。一系列政策紅利的釋放形成疊加效應(yīng)，為企業(yè)赴港上市鋪就了道路。

　今年1月份，中國人民銀行行長潘功勝在亞洲金融論壇上表示，將繼續(xù)全力支持香港國際金融中心建設(shè)。此前，國家外匯管理局優(yōu)化對(duì)境內(nèi)企業(yè)境外上市的資金管理，簡化境外上市外匯登記。

　去年4月份，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，明確提出支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。同年11月份，中國證監(jiān)會(huì)主席吳清在香港舉行的第三屆國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上表示，將保持境外融資渠道暢通，進(jìn)一步提升境外上市備案效率，積極支持符合條件的境內(nèi)企業(yè)赴境外上市，更好利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。

　目前，多項(xiàng)互聯(lián)互通優(yōu)化措施正在積極推進(jìn)，包括在滬深港通中引入大宗交易，將不動(dòng)產(chǎn)投資信託基金（REITs）納入滬深港通，以及將人民幣股票交易櫃枱納入港股通。這些都將為國際長錢的資產(chǎn)配置提供更多機(jī)遇和選擇。

　港交所實(shí)施「專精特新」企業(yè)的上市規(guī)則，允許未盈利企業(yè)以研發(fā)投入和技術(shù)優(yōu)勢(shì)估值，吸引眾多硬科技企業(yè)遞表。去年10月份，香港證監(jiān)會(huì)與香港聯(lián)交所宣布優(yōu)化新上市申請(qǐng)審批流程時(shí)間表。中信建投證券策略資深分析師何盛介紹，港交所實(shí)施「綠色通道」政策，將A+H股上市的H股佔(zhàn)比要求從15%降至10%，同時(shí)推出快速審批通道。

　一系列政策有利於香港發(fā)揮支持中國企業(yè)融資的國際平臺(tái)作用。香港證監(jiān)會(huì)主席黃天佑表示，香港發(fā)揮差異化優(yōu)勢(shì)，與內(nèi)地市場(chǎng)形成互補(bǔ)，讓海內(nèi)外投資者分享發(fā)展紅利。

　A+H股持續(xù)擴(kuò)容

　1993年，青島啤酒在港發(fā)行H股，打開了內(nèi)地企業(yè)在港上市序幕。香港作為中西資本融匯之地，「背靠內(nèi)地、面向全球」，為中國企業(yè)全球配置資源提供了重要驅(qū)動(dòng)力。此輪赴港上市熱的背後，涌動(dòng)的是中國新經(jīng)濟(jì)力量與全球資本市場(chǎng)的深度耦合。

　2024年9月份以來，全市場(chǎng)共完成4單從A股到H股的發(fā)行。陳永仁表示，多重原因推動(dòng)A+H股持續(xù)擴(kuò)容。一是國際化戰(zhàn)略推進(jìn)需求。有些公司業(yè)務(wù)國際化佔(zhàn)比很高，為了拓展品牌效應(yīng)，通過港股上市加速全球化布局。有些公司雖然國際化業(yè)務(wù)佔(zhàn)比不高，但選擇先建立資本化平臺(tái)，享受外匯、人才激勵(lì)方面的紅利，再積極開拓國際市場(chǎng)。例如，安井食品、東鵬飲料等，目前國際化業(yè)務(wù)佔(zhàn)比很低，H股公告裏提及發(fā)行H股旨在加快實(shí)施國際化戰(zhàn)略。二是港股融資優(yōu)勢(shì)顯著。港股市場(chǎng)提供IPO、配售、供股等多元化融資工具，其再融資審批流程高效快捷。這可幫助急需資金支持?jǐn)U張的企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速募資。

　當(dāng)下，不少國際資金的配置呈現(xiàn)出「啞鈴策略」：一端是以AI、半導(dǎo)體為代表的科技成長股，另一端是高股息防禦性資產(chǎn)?！纲Y本的選擇從來都是對(duì)未來的投票?！龟愑廊时硎?，DeepSeek等帶來的外資對(duì)中國科技的重估，提振了全球?qū)χ袊?jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ男判摹?/p>

　在數(shù)字資產(chǎn)交易中心建設(shè)與離岸人民幣中心建設(shè)的藍(lán)圖下，從接受國債作為衍生品抵押品，到亞洲首批個(gè)股槓桿及反向產(chǎn)品上市，港股市場(chǎng)創(chuàng)新動(dòng)能持續(xù)釋放。