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    從2025年4月5日美東時(shí)間凌晨00:01開始，美國將對(duì)所有國家徵收不低於10%的基礎(chǔ)關(guān)稅。針對(duì)與美國存在較大貿(mào)易赤字的國家，將從2025年4月9日美東時(shí)間凌晨00:01開始，實(shí)行更高的個(gè)別對(duì)等關(guān)稅。對(duì)歐盟為20%，對(duì)中國的關(guān)稅更達(dá)34%。

    宏利投資管理環(huán)球首席經(jīng)濟(jì)師 Alex Grassino擔(dān)心，其他國家宣布報(bào)復(fù)性關(guān)稅後，華盛頓會(huì)調(diào)高稅率，隨後進(jìn)入緩和/暫停階段。隨著被徵關(guān)稅國家數(shù)量的增加，可能會(huì)導(dǎo)致談判延期，從而延長(zhǎng)不確定性，並對(duì)這些國家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成影響。

    Grassino認(rèn)為，美國正走向這一代人從未見過的高關(guān)稅水平，短期內(nèi)，這將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，並推高通脹率。

    在這種情況下，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局可能需要在優(yōu)先控制通脹、還是優(yōu)先促進(jìn)勞動(dòng)市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間作出抉擇。宏利投資預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終將佔(zhàn)上風(fēng)，我們可能會(huì)見到更加寬鬆的貨幣政策。

    市場(chǎng)初步反應(yīng)負(fù)面，股市走低，而美國國債則受到青睞。面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)那些能夠發(fā)掘到被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的基本面投資者來說，無疑是一個(gè)機(jī)遇。

    債券市場(chǎng)正扮演著分散投資風(fēng)險(xiǎn)的角色，而且預(yù)計(jì)將持續(xù)扮演有關(guān)角色。隨著股票之間的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，股票和債券間的資產(chǎn)多元化程度也將提升。美國十年期國債的收益率從2025年初的4.57%降至目前的4.13%。債市目前預(yù)計(jì)，2025年將減息三次。

    目前美國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境更偏向滯脹，但美國聯(lián)儲(chǔ)局可能較為放輕對(duì)通脹壓力的擔(dān)憂，並專注於就業(yè)市場(chǎng)情況。如果美國的就業(yè)形勢(shì)轉(zhuǎn)差，很可能在2025年看到超過三次的減息機(jī)會(huì)，這將使國債收益率進(jìn)一步下降。

    宏利投資認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)債券在目前水平下提供的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整後回報(bào)為最佳之一。建議關(guān)注在市場(chǎng)波動(dòng)中價(jià)格合理的優(yōu)質(zhì)美國股票，以及能夠提供收益和分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)中期債券。（記者 韓商）