從4月2日到4月11日，從「解放日」到「豁免日」，相隔了整整9天。但在大多數(shù)人看來(lái)，他們只是過(guò)了一個(gè)漫長(zhǎng)的「愚人節(jié)」。
美東時(shí)間4月11日晚10:36，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）突然發(fā)布關(guān)於互惠關(guān)稅豁免更新指南。上述指南，針對(duì)的恰是4月2日那份震動(dòng)世界的第14257號(hào)總統(tǒng)行政令中部分事項(xiàng)，涉及範(fàn)圍幾乎覆蓋全球電子產(chǎn)業(yè)半壁江山。隨後，白宮官網(wǎng)更新長(zhǎng)達(dá)22頁(yè)的美國(guó)協(xié)調(diào)關(guān)稅表（HTSUS）正式修改文件AnnexIII，以一種更官方方式確認(rèn)了對(duì)於手機(jī)、PC、服務(wù)器、半導(dǎo)體等大品類所謂的「關(guān)稅豁免」。
也正是從那一刻開(kāi)始，連串的疑問(wèn)、猜測(cè)、計(jì)算、評(píng)估，令中國(guó)的行業(yè)專家以及利益相關(guān)投資者亢奮之餘手忙腳亂。
是此前黃仁勛花費(fèi)百萬(wàn)美元赴海湖莊園參加宴會(huì)且成功遊說(shuō)的翻版嗎？據(jù)悉，為了確保英偉達(dá)的H20芯片能夠繼續(xù)在華銷售，黃老闆在席間還向特朗普承諾，將在美本土再新建12個(gè)AI數(shù)據(jù)中心，哪怕成本將高出20%。在剛剛過(guò)去的2025年第一季度，中國(guó)本土企業(yè)AI芯片採(cǎi)購(gòu)佔(zhàn)比已從兩年前的18.5%上升至27%，未來(lái)兩年則將進(jìn)一步上升至45%。要知曉，英偉達(dá)在中國(guó)的單季盈利高達(dá)37億美元，佔(zhàn)其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的1/4。如若H20被鎖死，該公司一年至少損失80億美元。趁著還有利可圖，出身浙江青田的黃仁勛當(dāng)然願(yuàn)意「捨點(diǎn)小錢」。
必須承認(rèn)，「賺最後一塊銅板」的想法，正在美國(guó)大型高科技公司中蔓延。尤其是更加依賴「中國(guó)製造」的蘋(píng)果公司，蒂姆·庫(kù)克心中「一萬(wàn)匹馬跑過(guò)」之後，似乎更有意願(yuàn)蕭規(guī)曹隨。
目前，蘋(píng)果手機(jī)九成部件在中國(guó)組裝。有心人士算過(guò)一筆賬：一部256g iPhone16 pro, 官方售價(jià)1100美元。其中，硬件成本550美元，加上組裝和測(cè)試成本至多600美元，即54%的利潤(rùn)率。如果按照關(guān)稅戰(zhàn)首輪54%的出價(jià)，則將額外多出296.86美元成本。若按倒數(shù)第二輪125%關(guān)稅計(jì)，總成本則達(dá)到1350美元。再加上蘋(píng)果公司每年261億美元的營(yíng)銷費(fèi)用以及313億美元的研發(fā)費(fèi)用攤薄，每部蘋(píng)果手機(jī)售價(jià)將不會(huì)低於2568美元，也就是1.9萬(wàn)人民幣。甚至已有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)單機(jī)售價(jià)將達(dá)到8000美元，約合5.9萬(wàn)人民幣。這個(gè)價(jià)格，幾乎可以買下一隻GUCCI迷你版珠光銀蜥蜴皮Jackie 1961包包了。
經(jīng)歷「逗你玩」式的不斷反轉(zhuǎn)之後，賣家，買家，都在急火攻心，所有人希望這僅僅是一個(gè)「愚人節(jié)」的玩笑。因此，當(dāng)上周六晚間並不具備法律效應(yīng)的CBP指南和具備法律效應(yīng)的白宮文件先後出爐，關(guān)於豁免品類、豁免對(duì)象、豁免力度、豁免時(shí)長(zhǎng)，就成為關(guān)注的焦點(diǎn)和爭(zhēng)議的中心。研究員們?cè)诓粩嗟乃核閳?bào)告，如同一天換了800次尿片。而半導(dǎo)體（國(guó)產(chǎn)替代）和消費(fèi)電子（果鏈）的兩派擁躉，更像為了一顆糖果扭作一團(tuán)的小孩。
直至代工大王富士康周日晚間以PPT方式公布了豁免後的產(chǎn)品關(guān)稅清單，一切才真相大白一一iPhone手機(jī)，20%；NB，20%；智能手錶，27.5%；藍(lán)牙耳機(jī)AirPods, 170%；主機(jī)板，152.5%；電視，156.4%；伺服器，40%；伺服器機(jī)櫃，170%；路由器，40%....
嗯，沒(méi)有什麼零關(guān)稅。最低關(guān)稅：20%！
依據(jù)東方古老的說(shuō)文解字，「豁」的本義是「通開(kāi)的山谷」，即露出了缺口。可以這樣理解，特朗普政府在由財(cái)長(zhǎng)貝森特頂替「戰(zhàn)狼」納瓦羅主掌關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)後，修訂了部分戰(zhàn)術(shù)，適當(dāng)照拂西海岸高科技大集團(tuán)和東海岸華爾街的利益和情緒，為二者贏得更寬鬆的調(diào)整時(shí)間。而作為受衝擊最大的中國(guó)，在涉及1002億美元產(chǎn)品（其中主要系美資在華企業(yè)利益）關(guān)稅被擱置後，相對(duì)於此前極端悲觀的145%關(guān)稅情形，或提振0.3%的GDP。
但，也只是如此而已。而且，將疼痛度從最高的10級(jí)降至8級(jí)，仍然是暫時(shí)的。
就在上周末，特朗普再度在打了一場(chǎng)酣暢淋漓的高爾夫球後利用社交媒體發(fā)文：沒(méi)人能逃避懲罰，豁免產(chǎn)品只是轉(zhuǎn)換到了另一個(gè)關(guān)稅類別。隨即，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克對(duì)於未來(lái)的計(jì)劃進(jìn)行了闡述。
這，就是根據(jù)美國(guó)1962年的《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條款加徵關(guān)稅。此前，美國(guó)針對(duì)進(jìn)口汽車和零部件徵收25%關(guān)稅，正是利用美商務(wù)部的調(diào)查結(jié)果開(kāi)出的清單。
注意，美國(guó)的關(guān)稅條款中既有外界相當(dāng)熟悉的「301」，還有一個(gè)「232」，而後者可以迴避國(guó)會(huì)制衡，由總統(tǒng)以行政命令方式下達(dá)，即總統(tǒng)享有更大的自由裁量權(quán)，更為隨意也更為突然。
可以出結(jié)論了：沒(méi)有所謂的慫了，怕了，閃了。首先，特朗普的四項(xiàng)終極目標(biāo)沒(méi)有改變，即將美國(guó)重塑為一個(gè)世界級(jí)製造業(yè)大國(guó)；擁有貿(mào)易盈餘；極低的主權(quán)債規(guī)模；一個(gè)聽(tīng)命於總統(tǒng)的美聯(lián)儲(chǔ)。即便持續(xù)一周的美債利率飆升危機(jī)，以及至6月末6.5萬(wàn)億美元的美債償還，一度令市場(chǎng)深感總統(tǒng)先生會(huì)被嚇著，但只消實(shí)現(xiàn)最後一手，那麼重開(kāi)印鈔機(jī)有美聯(lián)儲(chǔ)接盤的招數(shù)就可以再現(xiàn)。別忘了，貝森特在33年前是索羅斯旗下做空英鎊的前線指揮官，其對(duì)金融市場(chǎng)的熟稔，絕非幾個(gè)哈佛學(xué)者堪比。
其二，貝森特依舊在堅(jiān)持他的「四桶理論」，即綠桶中的盟友享受10%基礎(chǔ)稅率，黃桶中的游離國(guó)家和地區(qū)是25%的稅率。紅桶和金桶，一個(gè)只裝著中國(guó)，一個(gè)只裝著美國(guó)，前者是不受限的關(guān)稅，後者則享有關(guān)稅升級(jí)主導(dǎo)權(quán)。
中國(guó)的A股市場(chǎng)顯然意識(shí)到了這一點(diǎn)。7天前的清明節(jié)後首個(gè)交易日，滬深兩市2902家上市公司跌停，上交所、深交所20cm跌停企業(yè)分別達(dá)到108家和532家。而在4月14日這天，上證指數(shù)與深證成指在「護(hù)國(guó)?！沟那榫w中，全天上漲了0.76%和0.51%。不過(guò)，本被認(rèn)為有重估機(jī)會(huì)的半導(dǎo)體和消費(fèi)電子，並不在表現(xiàn)最佳的行業(yè)板塊和概念板塊之中。最終勝出的，多為內(nèi)需主導(dǎo)板塊，與「關(guān)稅豁免」無(wú)直接關(guān)聯(lián)。
港股的表現(xiàn)更為突出。至下午4點(diǎn)收盤，恒生指數(shù)全天上漲2.35%，恒生科技指數(shù)上漲2.28%。但同樣，消費(fèi)電子和半導(dǎo)體並不給力。
都說(shuō)工夫在詩(shī)外，關(guān)稅，不過(guò)是更深層次經(jīng)濟(jì)熱戰(zhàn)的表徵罷了。北京的觀察家們注意到，中美雙方當(dāng)下都在圍繞第三國(guó)展開(kāi)激烈的攻防。美國(guó)那廂，已表示將在90天內(nèi)達(dá)成90項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議，然後作為一個(gè)整體針對(duì)中國(guó)進(jìn)行一個(gè)「大包圍計(jì)劃」。為此，美伊圍繞棄核、美俄圍繞烏克蘭的談判，美方代表的身段都變得超乎尋常的柔軟。
看來(lái)，特朗普的「7月6日倒計(jì)時(shí)」絕非信口開(kāi)河。
而中國(guó)方面，則圍繞金磚國(guó)家、上合組織和東盟連續(xù)展開(kāi)外交行動(dòng)。更值得注意的是，僅僅在上周，十年一次的中央周邊工作會(huì)議，和一年一度的駐外使節(jié)工作會(huì)議相繼召開(kāi)。而本周，最高領(lǐng)導(dǎo)人還將正式出訪越南、柬埔寨和馬來(lái)西亞。同時(shí)，與歐盟的互動(dòng)也取得了明顯的成果，雙方迅速達(dá)成了針對(duì)新能源車的最低售價(jià)計(jì)劃，以取代此前的加徵關(guān)稅。
整整90年前，毛澤東在陝北瓦窯堡的窯洞中寫(xiě)下了一句名言：目前的時(shí)局，要求我們勇敢地拋棄關(guān)門主義，採(cǎi)取廣泛的統(tǒng)一戰(zhàn)線，防止冒險(xiǎn)主義。後來(lái)，這成了眾所周知的「三大法寶」，且排名第一。
誰(shuí)是敵人？誰(shuí)是朋友？誰(shuí)是敵人的敵人，哪怕現(xiàn)在還不是朋友？從白宮到中南海，都在迅速計(jì)算著?；蛟S，一個(gè)史上最漫長(zhǎng)的「愚人節(jié)」會(huì)令復(fù)活節(jié)被無(wú)限期推遲。（北京 子瑜）
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