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　中銀國(guó)際近來(lái)發(fā)報(bào)告表示，內(nèi)地與香港股票互聯(lián)互通的南向資金的股票選擇在美國(guó)公布「對(duì)等關(guān)稅」後發(fā)生變化。2025年至今，香港股市在波動(dòng)性上升中上漲。截至2025年5月9日，平均每日成交額達(dá)到2466億港元，顯著高於去年同期的1040億港元和2024年全年的1318億港元。恒生科技指數(shù)2025年至今上漲15.94%，恒生中國(guó)AH股溢價(jià)指數(shù)從2024年12月31日的143點(diǎn)下降至2025年5月9日的135.44點(diǎn)，相當(dāng)於A股相對(duì)H股平均溢價(jià)35.44%。截至5月9日，除能源和工業(yè)外，所有板塊2025年至今均錄得正收益，能源和工業(yè)分別下跌9.14%和0.69%。在上升的板塊中，醫(yī)療保健、信息科技和材料表現(xiàn)較好，2025年至今分別上漲24.37%、22.37%和19.52%。

　截至5月9日，該行注意到，在預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，南向交易2025年至今錄得可觀的淨(jìng)流入，達(dá)到5755億人民幣，遠(yuǎn)高於去年同期的1994億人民幣。該行注意到，2025年4月的淨(jìng)流入1574億人民幣是自內(nèi)地-香港股票互聯(lián)互通推出以來(lái)的第二高月度淨(jìng)流入(2021年1月的淨(jìng)流入2595億人民幣是自內(nèi)地-香港股票通推出以來(lái)的最高月度淨(jìng)流入)。隨著中美貿(mào)易衝突升級(jí)，南向資金更加關(guān)注國(guó)內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)的股票。在2025年第一季度，南向交易股票淨(jìng)流入的前三名分別是阿里巴巴(09988.HK) 、騰訊(00700.HK)和中移動(dòng)(00941.HK)，淨(jìng)流入分別為770億港元、470億港元和190億港元。

　從2025年4月1日至5月9日，隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，阿里巴巴、騰訊、快手(01024.HK)和中移動(dòng)保持在南向交易淨(jìng)流入的前十位。

　南向交易在香港股市中發(fā)揮關(guān)鍵作用

　該行認(rèn)為，過(guò)去幾年南向交易錄得可觀的淨(jìng)流入，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，對(duì)穩(wěn)定香港股市發(fā)揮了重要作用。此外，南向交易在改善香港股市的投資情緒和選股思路方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。根據(jù)香港交易所數(shù)據(jù)，截至2025年4月底，與內(nèi)地相關(guān)的公司股票佔(zhàn)總市值的81.2%，佔(zhàn)總交易額的91.29%。截至2025年5月9日，南向交易佔(zhàn)香港平均每日成交額的21.5%，相比之下，2024年為17.3%，2023年為14.1%，2022年為11.8%。

　該行建議投資者密切關(guān)注南向交易的相關(guān)活躍交易股票。展望2025年，預(yù)計(jì)內(nèi)地投資者通過(guò)南向交易對(duì)香港上市股票的強(qiáng)勁需求將持續(xù)，主要得益於更多高質(zhì)量科技/高端製造股票的選擇、香港股市吸引人的估值和高股息收益率。該行預(yù)計(jì)2025年南向交易將錄得1.2萬(wàn)億人民幣的淨(jìng)流入，高於2024年的7440億人民幣和2023年的2894億人民幣。

　該行認(rèn)為，內(nèi)地-香港股票互聯(lián)互通將是香港市場(chǎng)長(zhǎng)期潛在重新評(píng)級(jí)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。年至今的投資行為數(shù)據(jù)顯示，南向投資者已關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、電訊、半導(dǎo)體和汽車製造商。建議投資者密切關(guān)注南向交易的一些活躍交易積極交易股票，包括：阿里巴巴、騰訊、中移動(dòng)、美團(tuán)(03690.HK) 、中芯(00981.HK) 、小米(01810.HK)、理想(02015.HK)、泡泡瑪特(09992.HK)及華虹半導(dǎo)體(01347.HK)等。