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　大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會 李慧芬教授

　2025年第一季度，同程旅行（780）交出一份亮眼的成績單。根據(jù)5月23日公布的財報，期內(nèi)營收同比上升13.2%，達(dá)43.77億元（人民幣，下同），調(diào)整後EBITDA大幅增長41.3%至11.59億元，調(diào)整後淨(jìng)利潤達(dá)7.88億元，盈利能力顯著提升。年服務(wù)人次突破19.6億，年付費用戶（APU）規(guī)模增至2.47億，雙指標(biāo)皆創(chuàng)下歷史新高，可見同程旅行的業(yè)績穩(wěn)步上升，令人眼前一亮。

　生成式AI成發(fā)展核心亮點

　生成式AI成為本季度業(yè)務(wù)發(fā)展的核心亮點。同程旅行於3月底升級自研大語言模型「程心」，並推出AI旅遊助手「DeepTrip」，結(jié)合推理引擎與平臺供應(yīng)鏈優(yōu)勢，為用戶提供智慧行程規(guī)劃與即時預(yù)訂服務(wù)，實現(xiàn)需求到交易的無縫銜接。

　交通票務(wù)收入首度突破20億元大關(guān)，年增長15.2%，展現(xiàn)超越行業(yè)平均的增速動能。除機票、高鐵等核心品類外，跨城巴士與地鐵票務(wù)等長尾場景表現(xiàn)活躍，反映「全場景出行」布局逐步落地。技術(shù)層面，慧行系統(tǒng)優(yōu)化推薦邏輯，促進(jìn)用戶停留與轉(zhuǎn)化，亦帶動增值服務(wù)收入佔比提升。

　住宿業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣可圈可點，單季收入達(dá)11.9億元，實現(xiàn)23.3%的年度增長。公司一方面依託交通流量基礎(chǔ)實施交叉導(dǎo)流，另一方面積極拓展演唱會、體育賽事等新型場景需求，持續(xù)解鎖住宿增量空間。

　其他業(yè)務(wù)收入同比增長20.0%，達(dá)6.03億元，主要來自酒店管理及PMS系統(tǒng)服務(wù)的強勁表現(xiàn)。作為輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的一環(huán)，同程持續(xù)擴大酒店網(wǎng)絡(luò)布局，截至3月底，在營酒店數(shù)量突破2500家，籌備中酒店超過1400家。

　2025年4月宣布全資收購萬達(dá)酒店管理，是本季度的戰(zhàn)略重點之一。萬達(dá)酒店專注中高端運營，具備設(shè)計與建設(shè)管理能力，未來整合後將顯著豐富平臺品牌矩陣，並導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)人才與專業(yè)經(jīng)驗，提升集團(tuán)在高端市場的競爭力。

　綜觀整體表現(xiàn)，2025年首季度同程旅行在多個板塊同步發(fā)力，實現(xiàn)收入與利潤的雙位數(shù)增長。平臺已初步構(gòu)建數(shù)字化運營閉環(huán)，AI技術(shù)與資產(chǎn)整合效益同步釋放。隨著DeepTrip等創(chuàng)新服務(wù)深入場景應(yīng)用，加上高端酒店資產(chǎn)的協(xié)同加值，公司未來有望進(jìn)一步提升用戶轉(zhuǎn)化效率與盈利質(zhì)量，持續(xù)鞏固其在在線旅遊產(chǎn)業(yè)中的競爭領(lǐng)先地位。

　（本人並沒持有以上股票）