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　新世界(017)控股公司周大福珠寶(1929)將於下周四(12日)公布2025財(cái)年業(yè)績(jī)，摩根士丹利預(yù)期，投資者將會(huì)關(guān)注周大福的全年股息分派及2026財(cái)年的業(yè)績(jī)指引。大摩並為周大福業(yè)績(jī)列出三個(gè)情境。

　大摩為周大福業(yè)績(jī)列出的三個(gè)情境如下：

　(1)周大福全年股息超過0.3元，意味派息比率超過89%；管理層會(huì)給出樂觀的2026財(cái)年業(yè)績(jī)指引，包括門店網(wǎng)絡(luò)規(guī)模穩(wěn)定，同店銷售增長(zhǎng)5%至10%，毛利率回穩(wěn)。

　(2)周大福全年股息介乎0.25至0.3元，意味派息比率介乎80%至89%；管理層沒有明確的業(yè)績(jī)指引，但語調(diào)顯示基本面將逐步穩(wěn)定。

　(3)周大福全年股息少於0.25元，意味派息比率少於80%；管理層的業(yè)績(jī)指引偏黯淡，因金價(jià)波動(dòng)及宏觀環(huán)境不確定性下，導(dǎo)致消費(fèi)情緒疲弱。

　予「增持」評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)13元

　大摩指，情境(1)：周大福股價(jià)將會(huì)升5%至10%，因復(fù)蘇前景可見度高，而且股東回報(bào)吸引；情境(2)：由於基本面前景趨於穩(wěn)定，而且股息符預(yù)期，周大福股價(jià)將出現(xiàn)溫和上漲，升幅在0%至5%之間；情境(3)：周大福股價(jià)今年來累漲80%，跑贏恒生指數(shù)的16%，基於周大福轉(zhuǎn)虧為盈的計(jì)劃可能延遲，股價(jià)可能跌10%以上。

　大摩強(qiáng)調(diào)，該行的基本預(yù)測(cè)是情境(2)，即股息介乎0.25至0.3元，股價(jià)會(huì)溫和上升。大摩予周大福「增持」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13元。

　周大福今日股價(jià)隨大市向上，最新報(bào)11.76元，微升1.9%。(記者蘇尚)