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　內(nèi)地當(dāng)局堅(jiān)決推動(dòng)股市及債市發(fā)展，中證監(jiān)早前召開座談會(huì)，探討引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市。同時(shí)，內(nèi)地於上月27日發(fā)布減半印花稅等一系列利好資本市場(chǎng)的政策，帶動(dòng)Ａ股翌日急彈，反映內(nèi)地推動(dòng)政策力度不弱。憧憬內(nèi)地債市向好，以及救市措施陸續(xù)有來(lái)，股市回勇，料刺激金融相關(guān)板塊，內(nèi)險(xiǎn)股可望看高一線。

　內(nèi)地當(dāng)局密集出臺(tái)支持資本市場(chǎng)政策舉措，預(yù)期可利好內(nèi)險(xiǎn)企業(yè)的投資收益，加上板塊經(jīng)早前回調(diào)後估值已達(dá)超值水平。如行業(yè)龍頭平保(2318)值得留意。平保預(yù)測(cè)市盈率僅約5.71倍，且息率近6厘，於目前市況偏弱下具有一定防守性。

　大摩﹕平保中期基礎(chǔ)新業(yè)務(wù)價(jià)值表現(xiàn)勝預(yù)期

　平保上半年純利按年略跌1.24%，至698.41億元(人民幣，下同)，但新業(yè)務(wù)價(jià)值按年增32.63%至259.6億元，業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，加上於除稅後經(jīng)營(yíng)溢利按年跌1%下，中期股息仍按年微升1%，預(yù)期可支持股價(jià)續(xù)彈，可多作關(guān)注。

　內(nèi)房債和城投債問題，令不少金融機(jī)構(gòu)投資損手，惟平保上半年未見重大減值。平保首席投資官鄧斌早前於業(yè)績(jī)會(huì)上表示，集團(tuán)投資不動(dòng)產(chǎn)主要為實(shí)體項(xiàng)目，平保的城投債敞口位於一線城市，總體「敞口可控，風(fēng)險(xiǎn)可控」，並已逐漸減低不動(dòng)產(chǎn)投資，上半年整體保險(xiǎn)資金投資組合中，不動(dòng)產(chǎn)佔(zhàn)比4.5%，較年初下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要布局方向是具有長(zhǎng)期現(xiàn)金流效應(yīng)的租賃住房，認(rèn)為相關(guān)資產(chǎn)隱含巨大市場(chǎng)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)可控。

　券商普遍看好平保的投資前景。其中，大摩最新報(bào)告指，中國(guó)平安今年上半年基礎(chǔ)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)45%，優(yōu)於市場(chǎng)預(yù)期及其主要同行，稅後經(jīng)營(yíng)溢利(OPAT)下降5%至820億元，符合預(yù)期，中期股息亦按年增長(zhǎng)1%，予Ｈ股目標(biāo)價(jià)83元及「增持」評(píng)級(jí)。大摩表示，平保上半年集團(tuán)股本回報(bào)率(ROE)按年下降3個(gè)百分點(diǎn)至18%，但仍處?kù)犊捎^水平，其資本狀況保持健康，可留意到平保的綜合金融運(yùn)營(yíng)、人工智能賦能以及持續(xù)的生態(tài)建設(shè)都取得令人鼓舞的成果。

　古小喬