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　目前內(nèi)地銀行正在下調(diào)存量首套房貸利率的進程中，對銀行利息收入帶來一定影響，導(dǎo)致銀行淨息差正處於有歷史記錄以來的最低水平。政府在近期強調(diào)要保持商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防範金融風險，需保持合理利潤和淨息差水平，這樣將有利增加商業(yè)銀行，支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。故此，儘管9月份降準落地，能為銀行每年降低大約60億元左右的資金成本，銀行最終需要啓動新一輪存款利率下調(diào)，不過，綜合考慮各類影響LPR報價加點因素，目前並不足以推動報價行下調(diào)9月份的LPR報價。

　在8月31日，人行發(fā)布《關(guān)於調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，獨立處理了首套和二套房貸利率下限的安排。反映在未來將引導(dǎo)居民房貸利率下調(diào)，並無必要性先行下調(diào)5年期LPR報價。從這角度出發(fā)及操作，單純從穩(wěn)樓市角度出發(fā)，9月份單獨下調(diào)5年期LPR報價的必要性已下降。

　穩(wěn)樓市政策需進一步發(fā)力

　在6月份和8月份，LPR報價進行了兩輪下調(diào)，內(nèi)地銀行在9月份需要觀察在實際貸款投放過程中，深入了解此前兩輪LPR報價下調(diào)的效果，特別是針對降低實體經(jīng)濟融資成本的績效上，以及如何能保持淨息差基本穩(wěn)定的平衡。

　當然，為持續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟，在年底前，投資市場不能完全排除LPR報價再度下調(diào)的機會。始終，在過去三年的疫情期間，貨幣政策始終未進行大水漫灌。故此，目前政策空間較大，未來若需要穩(wěn)增長，穩(wěn)樓市的政策需要進一步發(fā)力，MLF利率仍有下調(diào)的空間?？紤]到未來的一段時間內(nèi)，內(nèi)地物價都會持續(xù)處於偏低水平，為進一步下調(diào)政策利率提供了較為有利的背景條件。同時，政府將持續(xù)運用穩(wěn)匯率政策工具應(yīng)對人民幣匯率波動，控制匯市風險，故此匯率因素不會對內(nèi)地貨幣政策靈活調(diào)整構(gòu)成實質(zhì)性障礙。在布局上，第四季度仍存在MLF利率下調(diào)帶動LPR報價跟進調(diào)整的機會。

　資深金融及投資銀行家 溫天納