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　今年以來，以國(guó)證2000指數(shù)為代表的小微盤股整體表現(xiàn)明顯強(qiáng)於其他主要指數(shù)。截至20日，國(guó)證2000指數(shù)年內(nèi)上漲4.56%，而滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500等指數(shù)年內(nèi)均下跌，其中滬深300下跌近8%。展望後市，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，綜合經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)資金面等因素考慮，小微盤股風(fēng)格短期仍將延續(xù)。

　國(guó)證2000指數(shù)旨在反映A股小型股票的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。指數(shù)選樣方法是對(duì)兩市A股的總市值、自由流通市值和成交金額三個(gè)指標(biāo)加權(quán)計(jì)算，並按從高到低排名，扣除國(guó)證1000成份股後，選取排名靠前的2000隻股票構(gòu)成指數(shù)成份股。

　回溯歷史，2014年以來，大小盤股風(fēng)格經(jīng)歷了多次轉(zhuǎn)換。2014年至2016年，小盤風(fēng)格明顯占優(yōu)；2017年至2021年2月，大盤風(fēng)格明顯占優(yōu)；2021年2月至今的兩年多時(shí)間裡，小盤風(fēng)格再次占優(yōu)。

　數(shù)據(jù)顯示，小盤風(fēng)格占優(yōu)時(shí)，國(guó)證2000、中證2000等指數(shù)走勢(shì)明顯強(qiáng)於滬深300、中證500等中大盤指數(shù)。

　近年來，大小盤風(fēng)格反覆切換，不同因素分階段主導(dǎo)。中金公司認(rèn)為，一般來說，寬鬆貨幣政策下小微盤股有望實(shí)現(xiàn)估值提升，剩餘流動(dòng)性往往能夠?qū)Υ笮”P風(fēng)格起到較好的指引作用，當(dāng)前M2仍處?kù)稓v史高位，利於小微盤股估值提升。

　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年二季度末，公募基金重倉(cāng)持有中證2000指數(shù)成份股的規(guī)模超過900億元，較去年年底提升近50%，平均重倉(cāng)市值呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，布局小微盤的指數(shù)產(chǎn)品仍在陸續(xù)上報(bào)、發(fā)行及上市，將持續(xù)為小微市值上市公司帶來增量資金。

　對(duì)於小微盤股，匯添富中證2000ETF基金經(jīng)理董瑾表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，小微盤股在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)業(yè)績(jī)企穩(wěn)、投資者信心開始恢復(fù)時(shí)，往往能夠有較好的超額表現(xiàn)；從市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境來看，小微盤股表現(xiàn)在寬鬆的貨幣政策、充裕的流動(dòng)性環(huán)境下也更易占優(yōu)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處?kù)稄?fù)蘇階段，利率下行、信用利差收窄，顯示出較為充裕的流動(dòng)性，符合小微盤風(fēng)格占優(yōu)的條件。

　「今年隨著增量資金的枯竭，外資和公募基金不再主導(dǎo)市場(chǎng)定價(jià)，轉(zhuǎn)而變?yōu)橛钨Y和私募主導(dǎo)市場(chǎng)。」深圳一家私募基金高管分析稱，「如果四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性重新進(jìn)入寬鬆軌道，在市場(chǎng)信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好同步上升之後，小微盤股有機(jī)會(huì)延續(xù)相對(duì)中大盤股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。」

　不過，也有業(yè)內(nèi)人士提醒小微盤股的風(fēng)險(xiǎn)。此前，某知名私募基金經(jīng)理曾公開表示，小盤股已經(jīng)顯現(xiàn)出一定的交易結(jié)構(gòu)脆弱性。無論是基本面變化，還是流動(dòng)性變化，都對(duì)這些股票不利。一旦波動(dòng)率階段性下滑，脆弱的交易結(jié)構(gòu)可能導(dǎo)致波動(dòng)率進(jìn)一步加大，甚至引發(fā)階段性超調(diào)。（深圳商報(bào)記者 陳燕青；漫畫：王建明）