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　近日，中金公司、國(guó)泰君安、中信建投、東吳證券、長(zhǎng)江證券、申萬(wàn)宏源等多家券商舉辦春季策略會(huì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)走勢(shì)、行業(yè)配置等作出研判。根據(jù)記者梳理，大多券商對(duì)後市行情持樂(lè)觀態(tài)度。在行業(yè)板塊配置方面，大多券商看好以人工智能為主線的科技成長(zhǎng)股、高端製造等。

　在東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲看來(lái)，自去年9月「一攬子政策」出臺(tái)後，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)回暖，春節(jié)後AI行情進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)重估。從外部環(huán)境看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向引發(fā)全球股市格局變化；從國(guó)內(nèi)來(lái)看，物價(jià)回升是中國(guó)資產(chǎn)重估的關(guān)鍵宏觀基礎(chǔ)。兩會(huì)政府工作報(bào)告對(duì)物價(jià)目標(biāo)的調(diào)整，顯示出政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，驅(qū)動(dòng)物價(jià)回升需總供給和總需求共同發(fā)力，目前居民需求、企業(yè)需求、財(cái)政支出、供給側(cè)改革等方面均在改善。此外，「科特估」重塑了資本市場(chǎng)估值體系，為資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。

　展望2025年，中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索認(rèn)為，今年年初在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預(yù)期的催化下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)進(jìn)一步增多，自下而上的賽道研究更加重要。從節(jié)奏上看，下半年市場(chǎng)表現(xiàn)有望優(yōu)於上半年。

　對(duì)於去年9月底以來(lái)的反彈，國(guó)泰君安首席策略分析師方奕認(rèn)為，中國(guó)股市底部已經(jīng)出現(xiàn)，「轉(zhuǎn)型牛」的條件正在形成：一是經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)調(diào)整，中國(guó)資產(chǎn)的悲觀預(yù)期和微觀結(jié)構(gòu)出清，是股市具有估值彈性的先決條件；二是決策層對(duì)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與支持資本市場(chǎng)態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變，是構(gòu)成遠(yuǎn)期預(yù)期上修、擺脫「熊市思維」與股市底部抬高的重要基石；三是化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新「三支箭」正在形成，疊加前所未有的資本市場(chǎng)「投資端」改革與中國(guó)科技領(lǐng)域的突破，中國(guó)股市出現(xiàn)轉(zhuǎn)型牛的特徵也越來(lái)越明確。

　春節(jié)長(zhǎng)假後，隨著DeepSeek橫空出世、火爆出圈，市場(chǎng)對(duì)於科技行業(yè)熱度明顯升溫，計(jì)算機(jī)、電子等領(lǐng)漲市場(chǎng)。在連續(xù)上漲後，科技股行情能否延續(xù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　記者注意到，在多家券商春季策略會(huì)上，「AI+」主題成為參會(huì)者關(guān)注的焦點(diǎn)，大多券商均設(shè)立了AI分論壇。

　在配置方面，中金公司李求索建議重回景氣視野、關(guān)注賽道布局，重點(diǎn)關(guān)注幾條主線：第一，景氣成長(zhǎng)，成長(zhǎng)行業(yè)代表著先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展方向和政策支持方向，關(guān)注估值具備吸引力、基本面預(yù)期有望迎來(lái)出清拐點(diǎn)的成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)，包括鋰電池、高端製造、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等；第二，新型紅利，今年紅利資產(chǎn)可能並非整體性、趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，更多為階段性、結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)，可結(jié)合現(xiàn)金流及股息率配置，關(guān)注食品飲料等泛消費(fèi)領(lǐng)域；第三，政策支持，受益於內(nèi)需政策加強(qiáng)和基本面預(yù)期改善的順周期行業(yè)可能有階段性機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注併購(gòu)重組、化債等政策預(yù)期較高領(lǐng)域。

　從投資方向上看，國(guó)泰君安方奕看好三大方向：一是產(chǎn)業(yè)勢(shì)能正在積聚的科技成長(zhǎng)股：電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、新能源，以及港股互聯(lián)網(wǎng)；二是地產(chǎn)困境反轉(zhuǎn)：「止跌回穩(wěn)」目標(biāo)下，地產(chǎn)政策有望持續(xù)放鬆，地產(chǎn)、廚電、家具存在逆向投資的機(jī)會(huì)；三是利率下降與地緣風(fēng)險(xiǎn)下，高分紅仍有波段性的機(jī)會(huì)：銀行、電信運(yùn)營(yíng)商、鐵路公路等。在投資主題上，看好併購(gòu)重組、自主可控、AI+機(jī)器人以及情緒消費(fèi)等主題。（深圳商報(bào)記者 陳燕青）