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　中國證監(jiān)會22日發(fā)布消息，經(jīng)中央金融委員會審議同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》）。《方案》重點引導(dǎo)商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。

　證監(jiān)會信息顯示，方案主要舉措包括五個方面：一是提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性。二是優(yōu)化全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資管理機(jī)制。三是提高企（職）業(yè)年金基金市場化投資運(yùn)作水平。四是提高權(quán)益類基金的規(guī)模和佔比。五是優(yōu)化資本市場投資生態(tài)。

　提高權(quán)益資產(chǎn)佔比有利於股市健康穩(wěn)定發(fā)展

　中國銀行研究院研究員平婧認(rèn)為，《方案》涉及商業(yè)保險資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金等多種資金類型，從拉長考核期限、調(diào)整權(quán)益類基金權(quán)重等多個維度優(yōu)化機(jī)制設(shè)計，為中長期資金入市創(chuàng)造了良好基礎(chǔ)。

　平婧介紹，截至2025年1月22日，在已被納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄的956隻產(chǎn)品中，儲蓄類產(chǎn)品佔比達(dá)48.7%，大量資金未能有效進(jìn)入資本市場。同時，其他三類個人養(yǎng)老金產(chǎn)品（養(yǎng)老理財、養(yǎng)老保險和養(yǎng)老基金）中，權(quán)益資產(chǎn)佔比也較低，以養(yǎng)老理財類產(chǎn)品為例，按投資標(biāo)的，中低風(fēng)險固定收益類產(chǎn)品佔比為84.6%（22隻），而含權(quán)益資產(chǎn)比例較高的中等風(fēng)險混合類產(chǎn)品僅有4隻。由此可見，在投資過程中，中長期資金對於權(quán)益類資產(chǎn)仍處於低配。目前我國養(yǎng)老金、保險資金和銀行理財規(guī)模合計已經(jīng)超過60萬億，提高此類中長期資金入市對股票市場擴(kuò)量、提質(zhì)、促穩(wěn)將具有重要意義。

　激勵基金管理者踐行中長期資金「長錢長投」

　平婧認(rèn)為，長周期業(yè)績考核機(jī)制有助於激勵基金管理者形成以長期收益為導(dǎo)向的投資理念。近年來，多部門已關(guān)注並著力優(yōu)化中長期資金的考核機(jī)制，2022年證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（徵求意見稿）》，將個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品考核周期調(diào)整為5年起步，鼓勵多重因素綜合考核，鼓勵長期投資、價值投資。2023年財政部頒布了《關(guān)於引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，對商業(yè)保險公司的考核方法進(jìn)行了優(yōu)化，將「淨(jìng)資產(chǎn)收益率」由「當(dāng)年度指標(biāo)」調(diào)整為「3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)」相結(jié)合的考核方式。此次《方案》延續(xù)了過往政策思路，要求對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核，淨(jìng)資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高於30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低於60%。通過對考核方式的調(diào)整，避免基金管理者以短期收益為目標(biāo)，激勵其踐行中長期資金「長錢長投」的內(nèi)涵，形成良好的投資生態(tài)。

　引導(dǎo)中長期養(yǎng)老資金入市有助於夯實養(yǎng)老三支柱建設(shè)

　近日，個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)已在全國範(fàn)圍內(nèi)全面實施，個人養(yǎng)老金投資是養(yǎng)老第三支柱建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，對於提高個人養(yǎng)老金的參與度、增長性和持續(xù)性具有深遠(yuǎn)意義。平婧表示，一方面，良好投資表現(xiàn)有助於吸引居民開戶繳存。個人養(yǎng)老金由居民自願參與實施，旨在增加參與者養(yǎng)老資金來源，同時，養(yǎng)老金賬戶封閉運(yùn)行，長期鎖定居民部分財富。因此，若個人養(yǎng)老金投資收益可觀，將極大提高個人養(yǎng)老金參與度。另一方面，投資表現(xiàn)與養(yǎng)老金規(guī)?；ハ啻龠M(jìn)。投資收益能擴(kuò)大個人養(yǎng)老金規(guī)模，進(jìn)而有助於金融機(jī)構(gòu)在投資過程中更靈活地進(jìn)行多樣化資產(chǎn)配置，並最終促進(jìn)收益增加。因此，引導(dǎo)中長期養(yǎng)老資金入市，有利於增強(qiáng)養(yǎng)老資金收益來源的豐富性、多元性和可持續(xù)性，最終夯實我國養(yǎng)老三支柱建設(shè)。（記者 張麗娟）