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　在美國總統(tǒng)特朗普執(zhí)政的前100天裏，市場經(jīng)歷了跌宕起伏的過山車式行情，一些投資者開始遠離美國資產(chǎn)，但特朗普的政策是否會導致投資者持續(xù)遠離美國資產(chǎn)，還有待觀察。

　最新民調(diào)顯示，特朗普的支持率創(chuàng)八十年來新低。據(jù)CNN最新民調(diào)，特朗普的支持率僅有41%，較3月時下跌4個百分點，比2月底更下降7個百分點。另外，強烈支持他施政的受訪者僅22%，亦創(chuàng)新低。民調(diào)又指，特朗普三月初宣布關(guān)稅政策後，支持的人只有35%。相信他能處理好經(jīng)濟問題的受訪者，有52%，同未公布政策前相比，比率下降13個百分點。

　隨著近期貿(mào)易形勢有所緩和，美股已基本反彈至4月2日（對等關(guān)稅公布之日）的水平，美元也出現(xiàn)了小幅回升。

　美股匯債遭三殺

　儘管如此，自1月20日特朗普就職以來，標指下跌了約8%，美元指數(shù)下滑了約9%。4月30日將迎來特朗普上任的第100天。

　據(jù)路透分析，市場的動盪源於投資者擔心特朗普重塑全球貿(mào)易體系可能會傷害美國經(jīng)濟，從而引發(fā)資產(chǎn)重新配置。特朗普對美聯(lián)儲主席鮑威爾的批評也引發(fā)了市場的劇烈拋售，投資者擔心美聯(lián)儲的獨立性受損，進而可能會造成更深遠的破壞。

　對沖基金公司Citadel的創(chuàng)始人兼行政總裁格利芬(Kenneth Griffin)上周在Semafor會議上表示，當你擁有一個品牌時，你需要以尊重這個品牌的方式行事。他指出，特朗普政府需要謹慎對待對美國國債可能造成的損害。

　策略師亦指出，有多種證據(jù)表明美國資產(chǎn)正在重新配置，但他們對美國金融霸權(quán)地位是否會真的動搖意見不一。

　全球投資者尋找替代性儲備貨幣

　Exante Data創(chuàng)始人諾德維克(Jens Nordvig)表示，資產(chǎn)配置正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，全球投資者正在尋找替代性儲備貨幣。雖然他並不認為美元會失去其儲備貨幣地位，但他指出，各種類型的投資者會在有可能的情況下尋求減少美元敞口。

　不過，分析師和投資者表示，要看到去美元化趨勢的確鑿證據(jù)可能需要數(shù)年時間。

　據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2024年第四季度，美元在全球外匯儲備（即各國央行持有的外匯資產(chǎn)）中的佔比已降至57.80%，相比十年前的66%明顯下滑。

　作為全球金融體系基石的美債市場近期出現(xiàn)拋售，引發(fā)了對外國投資者拋售美債的擔憂。外國投資者持有大約30%的29萬億美元美國國債。不過分析師指出，目前還沒有明顯證據(jù)顯示外資大規(guī)模撤出。

　市場波動顯示投資者去美國化

　牛津經(jīng)濟研究院（Oxford Economics）在一份研究報告中指出，市場的波動顯示出各類投資者正呈現(xiàn)出更廣泛的去美國化趨勢。

　高盛在一份投資組合策略研究報告中指出，自3月初以來，外國投資者已拋售了約600億美元的美國股票，其中歐洲投資者是主要拋售方。

　巴克萊的報告也傳遞了類似的信息，稱國際投資者正在將資金撤回本國，但其也強調(diào)目前尚無充分證據(jù)表明美國的主導地位已經(jīng)出現(xiàn)永久性逆轉(zhuǎn)。

　有觀點認為，部分拋售可以用美國資產(chǎn)長期跑贏全球市場後的自然再平衡來解釋。

　財富管理公Callan家族辦公室合夥人勒寶特(Todd Rabold)表示，過去幾年，美國資產(chǎn)估值一直非常高，現(xiàn)在可以認為正在回歸更合理的水平。

　一些分析人士認為，即使資金短期流出美國，也很難動搖美國市場的吸引力，因為美國資本市場規(guī)模巨大、流動性強，歐洲等替代投資目的地仍難以取代美國的地位。

　全球宏觀對沖基金NWI Management董事總經(jīng)理哈里哈蘭(Tara Hariharan)表示，美國特殊論的多個支柱依然穩(wěn)固。從長期來看，結(jié)構(gòu)性調(diào)整、對企業(yè)友好的放鬆監(jiān)管政策以及財政政策將進一步鞏固美國的比較優(yōu)勢，並確保其在未來幾十年內(nèi)仍能吸引全球資本。