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　5月13日，A股市場(chǎng)全天高開低走，三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，滬指漲0.17%，深成指跌0.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.12%。滬深兩市全天成交額1.29萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量169億。

　盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超3200隻個(gè)股下跌。從板塊來(lái)看，港口航運(yùn)股集體大漲，南京港等多股漲停?；す稍俣茸邚?qiáng)，紅牆股份等漲停。銀行股逆勢(shì)活躍，浦發(fā)銀行等再創(chuàng)歷史新高。下跌方面，軍工股集體調(diào)整，中航成飛等多股跌超5%。

　板塊方面，港口、光伏設(shè)備、環(huán)氧丙烷、銀行等板塊漲幅居前，軍工、商業(yè)航天、軌交設(shè)備、小金屬等板塊跌幅居前。

　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　中信證券表示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日，中美雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》（以下簡(jiǎn)稱「聯(lián)合聲明」），本輪中美關(guān)稅博弈出現(xiàn)破冰。近期特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)在關(guān)稅表態(tài)上漸趨緩和，我們認(rèn)為其面臨的「負(fù)向約束」逐漸逼近是核心原因。根據(jù)聯(lián)合聲明，雙方將大幅降低雙邊關(guān)稅水平，我們測(cè)算美國(guó)對(duì)華關(guān)稅將階段性降至44%左右的水平；聯(lián)合聲明明確雙方將建立機(jī)制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)係進(jìn)行協(xié)商。我們判斷中美貿(mào)易談判進(jìn)程或可總結(jié)為「三步走」，第一步是破冰已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，第二步將建立常態(tài)化的談判機(jī)制，第三步將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判。若各類所謂「結(jié)構(gòu)性改革」與所謂「非關(guān)稅壁壘」成為特朗普的主要對(duì)華交換條件，或仍有複雜性。短期靜態(tài)假設(shè)下，若44%對(duì)華關(guān)稅維持到今年年底，預(yù)計(jì)二三季度對(duì)東盟等地的「搶轉(zhuǎn)口」以及對(duì)美「搶出口」仍會(huì)繼續(xù)，從而對(duì)今年外貿(mào)出口形成支撐，也提示關(guān)注後續(xù)中美談判的實(shí)際進(jìn)展和關(guān)稅稅率的潛在變化情況。

　富榮基金認(rèn)為，我們認(rèn)為貿(mào)易博弈預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)中長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)，伴隨著加碼、談判、緩和等反覆拉鋸的過(guò)程，其對(duì)市場(chǎng)的影響也將邊際減弱。另一方面，國(guó)內(nèi)政策層面積極發(fā)力。在關(guān)稅戰(zhàn)背景下，國(guó)內(nèi)政府機(jī)構(gòu)已做好一攬子政策儲(chǔ)備，通過(guò)多工具配合，由點(diǎn)及面地穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，這也充分顯示了政府穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的決心與信心。對(duì)於市場(chǎng)而言，指數(shù)層面下有支撐，但向上仍需消化外需回落的擔(dān)憂。因此，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)成為當(dāng)下的核心。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：1、成長(zhǎng)賽道，如國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等板塊；2、底部區(qū)間有拐點(diǎn)預(yù)期板塊，如證券、電新、消費(fèi)等。